上游买少了要罚金，下流半收入靠激动。

作家｜刘俊群

裁剪｜刘钦文

春节前夜，数以亿计的包裹从仓库涌向世界。在这场物流大考的背后，有群"千里默的搬运工"——工业叉车，它们昼夜穿梭于仓储中心、工场车间，完成货色的装卸、堆垛与转运。

而嘉晨智能，恰是给这些叉车装上“大脑”的公司。如今嘉晨智能年入近4亿元，客户涵盖杭叉集团、安徽力、比亚迪等行业巨头，公司将于2026年2月12日接受北交所上会审议。

然则，嘉晨智能的成本之路并反抗坦。早在2022年，公司曾冲刺科创板，拟募资5.36亿元，却终折戟千里沙。时隔三年卷土重来，转谈北交所，募资金额径直"腰斩"至2.6亿元。此外，公司还濒临着监管层对于关联交游与立的拷问。

耐东谈主寻味的是，实控东谈主姚欣曾因催得益款卷入起营业纳贿案，虽未被立案，但这段旧事也成为公司前次IPO折戟的原因之。而如今，公司的应收账款仍在快速攀升，回款从容。这次，公司能否顺利叩开成本市集大门呢？

01

给比亚迪、杭叉造“叉车大脑”

年入近4亿冲IPO

嘉晨智能手脚注于电气规定系统及举座惩办案的供应商，主要将“通顺规定”与“车联网”时期融，罢了对车辆感知的运算、有盘算推算和资料监控。也即是给叉车装大脑，给叉车联上网，让台"铁疙瘩"造成台能感知、能想考、能被资料料理的智能设备。除了应用于工业车辆，公司居品已逐渐延迟至挖掘机、出动机器东谈主等域。

打开嘉晨智能的客户名单，杭叉集团、安徽力、比亚迪、诺力股份等行业大佬悉数在列。2022年-2024年，公司前五大客户孝顺了过80的营收，呈现出的客户相聚度。其中，杭叉集团与嘉晨智能的联系尤为秘要，二者不仅是买双，是“东谈主”。

图源：《招股书》

早在2018年，杭叉集团便入股嘉晨智能，当今持有公司22.22的股份，位列二大激动，并派驻了董事和监事。这种“股权+业务”的双重绑定，让杭叉集团稳居嘉晨智能大客户的宝座。2022年至2024年，嘉晨智能向杭叉集团的销售金额褂讪在1.6亿元至1.8亿元之间，占营收比重渡过50。

需要阐扬的是，杭叉集团（603298.SH）是国内叉车市集的龙头企业之，配置于1963年。2016年，杭叉集团在上海证券交游所上市，是国表里主要的叉车制造企业之。

这种度系结为嘉晨智能带来了逐年攀升的营收。2022年-2024年及2025年上半年，公司营业收入分辨为3.36亿元、3.76亿元、3.82亿元和1.91亿元；净利润分辨为5662.3万元、4927.49万元、5737.47万元和3082.72万元。

图源：罐头图库

但也激勉了监管层对于“关联交游公允”的拷问。2022年至2023年，嘉晨智能向杭叉集团销售电气规定系统的毛利率，于其他客户的平均值。

公司在《回话函》中并未败露具体的毛利率，但公司默示，对杭叉集团的毛利率显得，是因为对其他部分客户安徽力、诺力股份的销售，因市集竞争较为浓烈，毛利率处于相对较低水平。若剔除这两竞争浓烈的客户，对杭叉的毛利率其实是低于其他客户平均水平的。

经济学余丰慧默示，由于依赖单客户带来的大部分收入，公司在商量中可能处于不利地位，难以争取有意的作条目。后，这也为止了公司的市集扩展和万般化发展，加多了业务的不褂讪。

图源：《招股书》

除了客户相聚，供应商依赖雷同隆起。

同时，公司上前五大供应商采购金额分辨为1.32亿元、1.82亿元和1.71亿元，占当期采购总和的比例分辨为65.47、79.89及68.29。其中，向大供应商飒派集团采购金额分辨为0.93亿元、1.6亿元和1.33亿元南京塑料挤出机，占当期采购总和的比例分辨为45.94、69.96和53.1。

值得可贵的是，异型材设备嘉晨智能与供应商飒派集团签有“对赌式”的采购合同：若公司采购额不达标，需向对支付差额的10手脚赔偿。这意味着，嘉晨智能处于种“高下流双重挤压”的境地。

在被高下流巨头夹攻的间隙中，嘉晨智能试图通过IPO寻求破局。本次公司拟募资2.6亿元，其中1.65亿元用于扩建坐蓐基地，近9500万元用于研发中心迷惑。

02

曾闯关科创板未果

实控东谈主为催货款向客户贿赂

本体上，这已并非公司次冲刺IPO，嘉晨智能的成本之路可谓波三折。

早在2022年6月，嘉晨智能就曾叩响科创板大门。彼时，公司拟募资达5.36亿元，贪图用于产能扩展、研发中心迷惑及补充1亿元流动资金。然则，那次冲刺终以失败告终。

科创板受挫后，嘉晨智能窜改上市旅途。公司于2023年10月请求新三板挂，畴昔12月恰当挂；仅个月后的2024年1月，公司转谈北交所，拟募资2.6亿元，较科创板期间缩水51.5，且掉“补充流动资金”边幅。

不外，北交所审核进度亦非帆风顺。2025年9月，公司因财务而已落伍中止审核，11月归附后收到二轮问询，监管再次聚焦关联交游、采购相聚度、产能哄骗率等问题。

图源：罐头图库

而嘉晨智能报复的IPO之路，除了筹画层面的考量，或者还与其实控东谈主姚欣的段“陈年旧事”不联系。

《招股书》裸露，姚欣1968年出身，大学历，曾任郑州市电动车辆说合所工程师、银行郑州市支行职员，2009年起执掌嘉晨智能，现任公司董事长、总司理。当今，姚欣径直及障碍计持有公司68.54的股份，规定公司70.1的表决权，为公司控股激动和本体规定东谈主。

然则，这位看似低调的，曾卷入过起与催得益款有关的营业纳贿案。

据安徽省芜湖市弋江区东谈主民法院判决书裸露，2015年头至2018年3月，中联重科旗下公司原总司理江明哄骗职务便利，先后五次继承姚欣所送现款，总共8万元。2020年7月3日，江明因非国责任主谈主员纳贿罪被安徽省芜湖市弋江区东谈主民法院判处有期徒刑二年。

不外，判决书裸露，姚欣向江明送钱的主见，是为了在催收公司货款时取得便利，并非谋取不方正利益，因此功令机关终未对其立案。姚欣在该案中仅以证东谈主身份配访谒，未被批捕或审查告状。2022年5月5日，安徽省芜湖市弋江区监察委员会出具《复函》，证据未对姚欣立案访谒。

图源：罐头图库

由于姚欣的贿赂行动发生在2022年科创板IPO陈述前三年内，这“历史谬误”或曾成为其时上市的紧要辞谢之。

而耐东谈主寻味的是，畴昔需要“点联系”智商催收的货款问题，如今似乎并未得到压根。

证据《招股书》，2022年-2024年，公司应收账款账面价值分辨为5011.34万元、4572.63万元和9756.38万元，占各期末流动钞票的比例分辨为19.51、14.77和25.71。尤其是2024年，应收账款较上年险些翻倍，占流动钞票的比重卤莽四分之。

公司也在《招股书》中坦承了风险：主要客户诚然皆是杭叉集团、安徽力、比亚迪等上市公司，实力不差，但若是将来行业环境变化、客户筹画出现问题，这些应收账款就可能造成坏账。

图源：罐头图库

从“为催款贿赂”到“应收账款翻倍”，从科创板转战北交所南京塑料挤出机，嘉晨智能的IPO之路已走了三年。这三年里，公司拟募资金额缩水过半。如今摆在眼前的，是客户度相聚、与供应商度绑定、应收账款络续攀升的多重张望。包袱着诸多质疑，嘉晨智能这次能否顺利IPO呢？宽宥下留言商讨。